界面新闻记者|陶知闲

手脚国内锂电铜箔边界的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德时期等头部电板厂，并因此站上新能源赛说念风口。但2024年以来，公司事迹连亏两年，审计证明被出具保钟情见，实控东说念主一年内两度被立案访谒，要紧资产重组折戟，重复高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能多余的配景下，这家企业正靠近前所未有的磨练。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据高傲，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鞭策的净利润赔本3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收不时增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润赔本3.12亿元，结合两年赔本。

2026年一季度，诺德股份收尾结合十个季度的净利润赔本，单季终了营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”获利单，并未扭转市集对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利时期早已昔日。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，咫尺探求开释产能，径直激发价钱战。重复铜价波动幅度较大，原材料老本难以逼迫，双重挤压下行业内多数企业堕入赔本。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、分娩和销售，居品隐敝3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高蔓延率铜箔、多孔铜箔、覆信籍流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低概括铜箔等，同期触及光伏储能、电线电缆及附件、物质营业等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响权臣，中低端居品同质化竞争横蛮，加工费抓续走低，高端居品产能开释不足预期，难以支抓事迹回暖。

事实上，比事迹赔本更致命的是诺德股份抓续恶化的财务结构。

戒指2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债边界高达89.71亿元，其中短期告贷47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、始终告贷25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力深广，货币资金对短期有息欠债的隐敝率不足70%，存在昭彰资金缺口。

高欠债径直推高资产欠债率。数据高傲，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年短暂回过期，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，戒指2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期增多超10个百分点，财务杠杆已靠近安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，重复结合赔本、现款流垂危，公司再融资才智将大幅受限，利息支拨会抓续侵蚀利润，造成恶性轮回。”注册管帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。戒指2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间彼此提供担保3.1亿元，累计担保边界超百亿元。

诺德股份的财务风险，实践是行业周期下行与自己竞争力不足的探求爆发，现时锂电铜箔行业正堕入产能多余逆境，龙头企业亦难独善其身。

字据中研网《2026年中国铜箔行业市集边界与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔形态产能达180万吨，但实践需求为115万吨，产能诈欺率64%，多数中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费抓续跌破现款老本线。

“诺德股份手脚行业头部企业，高端产能相对弥散，但仍难以开脱行业举座多余影响，加工费抓续承压，开云kaiyun(中国)体育官网毛利率保管低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者示意，“卑劣电板厂高度探求，宁德时期、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期普遍拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有卑劣中枢客户的行业入侵。手脚诺德股份中枢客户，宁德时期早在10年前便运行复合铜箔（PET/PP铜箔）本事研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率冲突85%，高于行业平均75%的水平，2026年终了边界化量产。宁德时期CTO高焕曾明确示意，覆信籍流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险以外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而要紧资产重组的失败，更理会其在策略规划与里面处置上的多重问题。

2025年4月，诺德股份实践逼迫东说念主陈奋斗、董事许松青因涉嫌“未按法子久了关联往还”等违警违游记径，收到证监会《立案奉告书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案奉告书——2024年9月，公司董事长陈奋斗、副董事长许松青、董事会文告王寒朵已因“涉嫌信息久了违警违纪”被证监会立案访谒。

字据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺订立《股权转让合同》，拟以4.55亿元收购云金钱期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该场所公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“要紧往还”，公司却未实时久了，迟至2024年4月10日才给以公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度证明中久了，将寄予加工业务收入阐发圭臬由“总和法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行管帐缺陷校正。其中，2023年三季报调减营业收入和营业老本22245.75万元，永诀占校正前营业收入的6.04%、校正前营业老本的6.75%。但公司未以临时公告花式实时久了管帐缺陷校正后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充久了。

“一年内两次被立案访谒，触及关联往还未久了、管帐缺陷校正不足时等问题，说明公司信息久了轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者示意，“而实践逼迫东说念主、董事长、副董事长等中枢治理层密集被访谒，也会影响公司经营的领会性，进一步打击市集信心。”

立案访谒之下，诺德股份的策略扩展也充满争议。2024年4月，公司久了拟收购云金钱期货90.2%股权，但该场所2021-2023年累计赔本超1亿元，且未拓荒事迹对赌要求，这一往还被市集质疑“毁伤中小鞭策利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者示意，“在自己事迹赔本、债务压力深广的情况下，还铺张4.55亿元收购非主业资产，这种有策画让东说念主难以交融。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的要紧资产重组，也因监管访谒而拒绝。2025年4月，公司拒绝“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的往还——诺德股份底本已抓有湖北诺德锂电62.5%股权，往还完成后可终了100%控股，且该往还属于关联往还。公司示意，拒绝重组的原因是“2024年9月收到证监会立案奉告书，咫尺仍处于访谒时分，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鞭策陈奋斗控股的诺德材料科技有限公司抓有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鞭策及一致行径东说念主抓股比例28.95%）股份被规定冻结/符号，尽管有关冻结已于7月破除，但仍突显出控股鞭策的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。字据Wind数据，戒指2025年6月底，公司第一大鞭策诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其抓股比例28.78%；第二大鞭策诺德材料（实践逼迫东说念主控股）、第三大鞭策弘源材料（实践逼迫东说念主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鞭策过甚一致行径东说念主共计抓有5.18亿股（抓股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其抓股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鞭策过甚一致行径东说念主70%的抓股被质押，且部分鞭策质押比例达100%，这意味着其真实已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者示意。

针对如何透澈整改信披与内控轻佻、跨界收购有策画逻辑的合感性、债务等问题开云kaiyun(中国)，界面新闻记者关系诺德股份采访，戒指发稿未获回复。